MMF i Svjetska banka: Usporen globalni ekonomski rast

U okviru proljetnog zasjedanja Međunarodnog monetarnog fonda (MMF) i Svjetske banke objavljena je ekonomska perspektiva za ovu i iduću godinu.

Predviđa se da će se globalni rast usporiti s procijenjenih 6,1 posto na 3,6 posto u 2022. i 2023. godini.

Nakon 2023. godine predviđa se da će globalni rast pasti na 3,3 posto.

Ono što je najvažnije, ova prognoza pretpostavlja da rat ostaje ograničen na Ukrajinu, da daljnje sankcije Rusiji izuzimaju energetski sektor (iako je utjecaj odluka europskih zemalja da se odreknu od ruske energije i embarga najavljenih do 31. ožujka 2022. uračunat u osnovnu vrijednost) te da zdravstveni i gospodarski učinci pandemije nestanu tijekom 2022. godine.

Napetosti zbog većih cijena hrane i energije

Očekuje se da će negativni učinci biti mnogo veći na tržištima u nastajanju i gospodarstvima u razvoju nego u naprednim gospodarstvima – što odražava ograničeniju potporu politike i općenito sporije cijepljenje – s očekivanim učinkom da će ostati ispod trenda prije pandemije.

Neuobičajeno visoka neizvjesnost okružuje ovu prognozu, a dominiraju negativni rizici za globalne izglede, uključujući moguće pogoršanje rata, eskalaciju sankcija Rusiji, veće ekonomsko usporavanje od očekivanog u Kini, dok se testira stroga strategija u borbi protiv COVID-a, te ponovno izbijanje pandemije ako se pojavi novi, opasniji, soj virusa.

Štoviše, rat u Ukrajini povećao je vjerojatnost širih društvenih napetosti zbog većih cijena hrane i energije.

Rat u Ukrajini izazvao je skupu humanitarnu krizu, koja zahtijeva mirno rješenje.

Gospodarska šteta od sukoba pridonijet će značajnom usporavanju globalnog rasta 2022. godine.

Oštar dvoznamenkasti pad bruto domaćeg proizvoda (BDP) za Ukrajinu i veliko smanjenje u Rusiji su više nego vjerojatni, zajedno s preljevima diljem svijeta kroz tržišta roba, trgovinu i financijske kanale.

Ograničen prostor fiskalne politike

Rat će povećati inflaciju.

Cijene goriva i hrane brzo su porasle, a najviše je pogođen najosjetljiviji sloj stanovništva, posebno u zemljama s niskim dohotkom.

Povećana inflacija zakomplicirat će kompromise s kojima se središnje banke suočavaju između obuzdavanja cjenovnih pritisaka i očuvanja rasta.

Očekuje se da će kamatne stope rasti kako središnje banke pooštravaju politiku, vršeći pritisak na tržišta u nastajanju i gospodarstva u razvoju.

Štoviše, mnoge zemlje imaju ograničen prostor fiskalne politike kako bi ublažile utjecaj rata na njihova gospodarstva.

Invazija je pridonijela gospodarskoj fragmentaciji, budući da značajan broj zemalja prekida komercijalne veze s Rusijom i riskira poremetiti oporavak nakon pandemije.

Također prijeti okvirima koji su omogućili veću globalnu ekonomsku integraciju i pomogli milijunima da se izvuku iz siromaštva.

Smrtnost od COVID-19 i dalje visoka

Osim toga, sukob doprinosi ekonomskom naprezanju uzrokovanom pandemijom.

Iako se čini da mnogi dijelovi svijeta prolaze kroz akutnu fazu krize COVID-19, smrtnost je i dalje visoka, osobito među necijepljenima.

Štoviše, nedavna zatvaranja u ključnim proizvodnim i trgovačkim središtima u Kini vjerojatno će pogoršati poremećaje u opskrbi drugdje.

Očekuje se da će inflacija ostati povišena dulje nego u prethodnoj prognozi, potaknuta porastom cijena roba izazvanim ratom i sve većim cjenovnim pritiscima.

Za 2022. godinu predviđa se inflacija od 5,7 posto u razvijenim gospodarstvima i 8,7 posto u tržištima u nastajanju i gospodarstvima u razvoju, što je za 1,8 i 2,8 postotnih bodova više od projicirane prognose u siječnju.

Uvjeti bi se mogli značajno pogoršati.

Pogoršanje neravnoteže ponude i potražnje, uključujući one proizašle iz rata i daljnji rast cijena roba, mogao bi dovesti do stalno visoke inflacije, porasta inflatornih očekivanja i snažnijeg rasta plaća.

Inflatorni pritisak znatno ojačao

Ako se pojave znakovi da će inflacija u srednjem roku biti visoka, središnje banke će biti prisiljene reagirati brže nego što se trenutačno predviđa podizanjem kamatnih stopa i otkrivanjem ranjivosti duga, osobito na tržištima u nastajanju.

•  Borba protiv inflacije: Iako su pokretači inflacije u mnogim slučajevima izvan kontrole središnjih banaka (rat, sankcije, pandemija, poremećaji u lancu opskrbe), pritisci na cijene su sve šire utemeljeni. Posljedice ratnog šoka varirat će od zemlje do zemlje, ovisno o trgovinskim i financijskim vezama, izloženosti porastu cijena robe i snazi već postojećeg porasta inflacije. Stoga će se odgovor monetarne politike razlikovati među gospodarstvima. U nekim je mjestima, uključujući Sjedinjene Američke Države, inflatorni pritisak znatno ojačao i postao šire utemeljen čak i prije ruske invazije na Ukrajinu. U drugim zemljama veće cijene goriva i posljedice ruske agresije na Ukrajinu moglo bi dovesti do širih i trajnijih pritisaka na cijene. Sve veće cijene dovest će do povećavanja plaća, a plaće i inflacijska očekivanja povećavaju cijene.
•  Fiskalna politika trebala bi ovisiti o stupnju izloženosti ratu, stanju pandemije i snazi oporavka. Nakon goleme i neophodne fiskalne ekspanzije u mnogim zemljama tijekom pandemije, razine duga su na najvišoj razini svih vremena, a vlade su izloženije višim kamatnim stopama nego ikad. Gdje to fiskalni prostor dopušta i kada je monetarna politika ograničena na nacionalnoj razini šira fiskalna potpora može biti opravdana, ovisno o ozbiljnosti pada potražnje. Gdje je fiskalni prostor ograničeniji vlade će morati ići težim putem između fiskalne konsolidacije i davanja prioriteta bitnim rashodima. Štoviše, vlasti bi trebale biti budne u pogledu osjetljivosti privatnog sektora na rastuće kamatne stope.

•  Priprema za sutrašnje gospodarstvo: Osim neposrednih izazova rata i pandemije, kreatori politike ne bi trebali izgubiti iz vida dugoročne ciljeve. Pandemijski poremećaji istaknuli su produktivnost novih načina rada. Vlade bi trebale nastojati iskoristiti pozitivne strukturne promjene gdje god je to moguće, prihvaćajući digitalnu transformaciju i preosposobljavanje i prekvalifikaciju radnika kako bi odgovorili na izazove. Tranzicija zelene energije također će uključivati preraspodjelu tržišta rada po zanimanjima i sektorima.

Obećanja sa klimatskog samita COP26

Multilateralni napori za odgovor na humanitarnu krizu, sprječavanje daljnje gospodarske fragmentacije, održavanje globalne likvidnosti, upravljanje dugom, suočavanje s klimatskim promjenama i okončanje pandemije i dalje su ključni.

Štetne posljedice aktualnog geopolitičkog sukoba podsjećaju na važnost globalne suradnje.

To se proteže od rješavanja neposrednih potreba ratnih izbjeglica do obnove Ukrajine.

Što se tiče klime, napredna gospodarstva moraju napraviti stvarni napredak prema svojim obećanjima na klimatskom samitu COP26.

Tržišta u nastajanju i gospodarstva u razvoju moraju proširiti svoje ambicije za smanjenjem emisije ugljičnog dioksida.

Kako pandemija još nije gotova, vlade moraju upotrijebiti sva sredstva koja su im na raspolaganju za borbu protiv virusa, kako ispunjavanjem ciljeva cijepljenja, tako i osiguravanjem ravnopravnog pristupa testovima i liječenju.